Захисна роль маркетмейкерів на фондовому ринку в умовах використання цифрових технологій
Вантажиться...
Дата
2025
Назва журналу
Номер ISSN
Назва тому
Видавець
Видавничий дім «Гельветика»
Анотація
У статті досліджено роль компаній-маркетмейкерів у підтриманні ліквідності фондового ринку. Особливу увагу приділено цифровим інструментам, які використовують провідні маркетмейкери США для моніторингу ринку, алгоритмічної торгівлі та забезпечення найкращого виконання заявок приватних інвесторів. Виокремлено ключові захисні функції маркетмейкерів, реалізовані через цифрові технології: автоматизовану підтримку безперервності котирувань, формування вузьких спредів, алгоритмічну участь в аукціонах відкриття/закриття торгів, підтримку ліквідності в періоди волатильності та HFT-оновлення цін у реальному часі. Ці функції сприяють зниженню спредів, підвищенню прозорості та зменшенню трансакційних витрат, хоча й створюють нові ризики техногенних маніпуляцій. Запропоновано напрями подальших досліджень із урахуванням впливу регуляторних змін та технологічного розвитку на функціонування інституту маркетмейкерства.
The article explores the dual nature of market makers in contemporary financial markets, emphasising their role as both liquidity providers and potential vectors of market manipulation. A comprehensive analysis is conducted to reveal the protective mechanisms through which market makers enhance market efficiency and stability, particularly through the application of digital technologies. The study outlines five key protective functions of market makers: maintaining continuous market quotations, narrowing bid-ask spreads to reduce investor costs, regulating opening and closing auctions, supporting liquidity during crises, and automating real-time quote updates through high-frequency trading (HFT) algorithms. Each function is assessed in terms of its systemic contribution to maintaining market integrity under various trading conditions, from stable periods to high-volatility events. Empirical data analytics are employed to compare the performance of leading U.S. market makers: Citadel Securities, Susquehanna (G1SUS), Jane Street, and Virtu. Furthermore, the study underscores the digital transformation of market-making functions, including the deployment of algorithmic pricing engines, real-time risk monitoring systems, and AI-driven quote adjustment models. These tools enable market makers to rapidly respond to liquidity imbalances, mitigate volatility, and prevent order book disruptions. However, the article also addresses risks such as potential frontrunning, exploitative order flow internalisation, and flash crashes, which necessitate stringent oversight and transparent reporting under frameworks such as SEC Rule 605. Overall, the paper concludes that the protective role of market makers is not merely reactive but proactive, shaped by digital infrastructures that allow them to act as real-time stabilisers. Their contribution is particularly critical for retail investors, who benefit from reduced execution costs and enhanced access to liquidity. Nevertheless, the balance between market efficiency and fairness requires continuous regulatory scrutiny to prevent technological advantages from being misused. The findings contribute to a nuanced understanding of the evolving role of market makers in digitised capital markets.
The article explores the dual nature of market makers in contemporary financial markets, emphasising their role as both liquidity providers and potential vectors of market manipulation. A comprehensive analysis is conducted to reveal the protective mechanisms through which market makers enhance market efficiency and stability, particularly through the application of digital technologies. The study outlines five key protective functions of market makers: maintaining continuous market quotations, narrowing bid-ask spreads to reduce investor costs, regulating opening and closing auctions, supporting liquidity during crises, and automating real-time quote updates through high-frequency trading (HFT) algorithms. Each function is assessed in terms of its systemic contribution to maintaining market integrity under various trading conditions, from stable periods to high-volatility events. Empirical data analytics are employed to compare the performance of leading U.S. market makers: Citadel Securities, Susquehanna (G1SUS), Jane Street, and Virtu. Furthermore, the study underscores the digital transformation of market-making functions, including the deployment of algorithmic pricing engines, real-time risk monitoring systems, and AI-driven quote adjustment models. These tools enable market makers to rapidly respond to liquidity imbalances, mitigate volatility, and prevent order book disruptions. However, the article also addresses risks such as potential frontrunning, exploitative order flow internalisation, and flash crashes, which necessitate stringent oversight and transparent reporting under frameworks such as SEC Rule 605. Overall, the paper concludes that the protective role of market makers is not merely reactive but proactive, shaped by digital infrastructures that allow them to act as real-time stabilisers. Their contribution is particularly critical for retail investors, who benefit from reduced execution costs and enhanced access to liquidity. Nevertheless, the balance between market efficiency and fairness requires continuous regulatory scrutiny to prevent technological advantages from being misused. The findings contribute to a nuanced understanding of the evolving role of market makers in digitised capital markets.
Опис
Ключові слова
маркетмейкери, фондовий ринок, ліквідність, цифрові технології, ринкова стабільність, захисні функції, market makers, stock market, liquidity, digital technologies, pricing, market stability, protective functions
Бібліографічний опис
Ганусич, В. Захисна роль маркетмейкерів на фондовому ринку в умовах використання цифрових технологій [Текст] / В. Ганусич, В. Макарович, К. Сочка // Цифрова економіка та економічна безпека : науково-практичний журнал / Причорноморський науково-дослідний інститут економіки та інновацій, Сумський державний педагогічний університет імені А. С. Макаренка ; [редкол.: О. Ю. Кудріна (гол. ред.), В. В. Божкова, В. І. Борщ, Н. М. Вдовенко та ін.]. – 2025. – № 4 (19). – С. 250–258. – DOI: https://doi.org/10.32782/dees.19-37